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项目融资与投资相关的论文

关键词：项目融资;特点;模式;风险 随着全球经济一体化的趋势加快，世界各国都在为本国经济的迅速发 展寻找有效途径。加快经济建设尤其是基础设施的水平，成为国际竞争力的重要 因素。但是由于现代基础设施、基础产业项目的庞大规模致使基础设施的建设产 生巨大的投资需求，各国政府均面临不同程度的资金短缺问题。如何使资金的来 源渠道多样化，扩大基础设施建设并有效的降低政府的财政压力，成为世界各国 特别是发展中国家尤为关注的问题。项目融资作为一种新的融资形式，为解决政 府投资和对外借款不足提供了一种新思路，受到各国特别是发展中国家的重视， 日益成为基础设施等中长期建设项目的重要融资方式，在国际上得到了非常广泛 的运用。

一、项目融资的起源及发展 早在13世纪，欧洲就出现了项目融资。英国王室为了开发一座白银矿 与一家银行签订了贷款协议，约定这家银行支付矿山开发的所有费用并拥有银矿 一年的经营权，银行可以取走这一年中所有开采的矿产，但没有约定贷款利息。

这就是现在所谓的“产品支付贷款”的原型，也是项目融资模式的最早雏形。但是 项目融资作为一种商业运作及融资模式却是从20世纪60年代中期英国北海油田 的开发项目开始的。英国运用有限追索项目融资方式对北海油田项目的开发，从 66家美国和英国银行贷款9.45亿美元，人们普遍认为这是最早的有限追索项目融 资实例。在国际融资领域，项目融资开始受到广泛的关注，并在资本主义国家得 到迅速发展。项目融资被广泛应用于资源开发项目，如石油、矿山，和基础设施 建设上。在经历20世纪80年代初期的世界性经济危机中，项目融资不可避免的发 展放缓。但随着经济的复苏和发展中国家的迅速发展，项目融资重新开始活跃于 国际融资领域。我国也于20世纪80年代中期引入项目融资，深圳沙角火力发电厂 项目使用有限追索权融资方式，它是我国利用项目融资的标志。目前，国际上已经广泛运用项目融资，涉及石油、煤炭、发电等多个 行业，极大地推动了世界经济的发展，为解决资金来源和贷款期限，减轻政府财 政压力、分散风险起到重要作用。项目融资目前正朝着大型化、国际化和技术化 的方向发展和扩大，其应用重点也为发展中国家。虽然，我国陆续出现了一些类 似BOT方式进行建设的项目，项目融资在我国也得到进一步发展，但目前还有着 相当大的空间。随着我国社会和经济的迅速发展，必然出现新的投资领域和投资 机会，城乡一体化和基础设施建设需要的巨大投资，为项目融资的发展提供了有 利时机，受到越来越多的关注。

二、项目融资的定义及特点 1 项目融资的定义 作为一种融资方式，由于在实务中每一个融资项目无论在投资结构、 融资结构、信用保证等方面都有其自身的特点，所以有多少个项目就有多少种融 资方式，没有一个公认的定义。

在北美，金融界习惯上只将具有无追索或有限追索形式的融资活动称 为项目融资;在欧洲，把一切针对具体项目所安排的融资都划归为项目融资的范 畴。

Peter K.Nevitt在其《Project Financmg》一书中为项目融资做出如下定 义：“为一个特定经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，将 满足于使用该经济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并且将满足 于使用该经济实体的资产作为贷款的安全保障。” 美国财会标准手册中的定义是：“项目融资是指对需要大规模资金的 项目而采取的金融活动。借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款 资金来源，而且将其项目资产作为抵押条件来处理。” 中国国家计委与外汇管理局共同发布的《境外进行项目融资管理办 法》中的定义是：“项目融资是指以境内建设项目的名义在境外筹措外汇资金， 并仅以项目自身预期收入和资产对外承担债务偿还责任的融资方式。” 上述几种定义虽然表述不同，但反映了项目融资以项目为导向，贷款 偿还来源仅限于融资项目本身的特点。2 项目融资的特点 (1)有限追索 追索，是指在借款人未按期偿还债务时贷款人要求借款人用除抵押资 产之外的其它资产偿还债务的权力。在某种意义上，贷款人对项目借款人的追索 形式和程度是区分融资是属于项目融资还是属于传统形式融资的重要标志。项目 融资的贷款人只能在贷款的某个特定阶段(例如项目的建设期和生产期)和一个 规定的范围内对项目借款人实行追索。贷款人只能就该项目的资产、现金流量进 行追索，这与传统融资注重借款人资产状况相比有着很大的区别。

(2)风险分担 由于项目风险存在于所有项目的参与人之中，为了实现有限追索，对 于与项目有关的各种风险要素，需要以某种形式在项目投资者(借款人)与项目开 发有直接或间接利益关系的其他参与者和贷款人之间进行分担，正确处理多方面 的利益关系。

(3)融资规模大，资金来源渠道多样 项目融资主要涉及石油、电力等大型建设项目，资金需求大，项目周 期长，投资风险巨大，发起人无法在短时间内筹集或完全依靠单一融资方式解决 资金需求问题，因此一般采用多元化的融资手段，如将发行债券、组织银团贷款 等融资手段相结合的方式。

(4)表外负债 表外负债融资(off-balance finance)，即资产负债表外融资，指项目的 债务不表现在项目投资者的资产负债表中或仅以某种说明的形式反映在公司资 产负债表的注释中的一种融资方式。与传统融资方式相比，这种融资方式对于项 目发起人公司的后续借贷能力不产生影响，提高了融资效率。

三、项目融资模式 作为项目融资整体结构的核心部分，在具体实施过程中，项目融资模 式必须根据不同项目的特点来选择。下面介绍几种主要的项目融资模式：
1 BOT项目融资模式BOT(Build-Operate-Transfer)是“建设一经营一转让”的缩写，适用于有 盈利潜力的公共设施建设项目融资。项目所在国政府或所属机构将某个拟建设工 程项目的建设及经营权通过合同约定授权投资企业，该企业在协议规定的时期内 通过获取收益，承担风险。期满后由授权的投资企业将该项目转交给政府或所属 机构。

2 ABS项目融资模式 ABS(Asset-Backed-securitization)即资产证券化的简称，是以项目所属 的资产为支撑的证券化融资方式。该种融资方式是以项目资产为基础，以该项目 资产的未来预期收益为保证，通过在资本市场发行债券筹集资金的一种项目融资 方式。

两种方式相比较，BOT方式的操作复杂，难度大，包括项目准备、招 标等阶段，涉及到政府审批等诸多环节，融资成本较高。ABS融资方式的运作则 相对简单，是一种按照市场经济环境下的融资方式，只涉及到原始权益人、SPV 投资者，证券 承销商等几个主体，操作过程简单，中间费用较少，降低了融资成本。

四、项目融资的风险及防范 1 项目融资的风险 项目融资风险是指在项目融资过程中，出现的不确定因素，以及这些 不确定性因素对项目目标产生有利或不利影响的机会事件发生的可能性及损失 发生的不确定性。

项目融资的风险主要有以下几种类型：
(1)完工风险 完工风险是指项目无法完工、延期完工或者完工后无法达剑预期运行 标准而带来的风险。作为项目建设风险中的核心内容，完工风险将增加项目公司 的利息支出、延长贷款偿还期限并错过好的市场机会。

(2)信用风险项目融资所面临的信用风险是指项目有关参与方不能履行协定责任 和义务而出现的风险。在项目融资中，贷款人虽然有一定的追索权，但由于项目 参与方的信用、业绩和管理技术等直接影响项目成功与否，贷款人对此非常关注。

(3)市场风险 市场风险是指在一定的成本水平下能否按计划维持产品质量与产量， 以及产品市场需求量与市场价格波动所带来的风险，主要有价格风险、竞争风险 和需求风险。由于项目投资巨大且回收期较长，激烈的市场竞争，技术和产品更 新，新的竞争对手加入以及受管理机制等因素影响，项目的实际收入可能低于预 计收入致使现金流量不足，难以补偿成本支出和按时归还贷款等。

(4)金融风险 利率风险和汇率风险是项目金融风险主要方面。汇率、利率波动、通 货膨胀、国际贸易趋向等，都会直接、间接的影响项目的收益，对于可能出现的 变化，项目发起人与贷款人必须进行预测，从而避免过大的金融风险。

(5)政治风险 政治风险主要分为两大类：一类是国家风险，另一类为国家政治经济 法律稳定性风险。由于投资者、银行与项目不在同一国家，项目所在国的政治、 政府行为的变化可能会导致项目失败、项目信用结构改变以及项目偿债能力变化。

2 项目融资风险的防范 (1)完工风险 影响项目竣工的主要风险因素有超支、延误以及工程质量。项目公司 可以利用一揽子承建合同，设备、材料供应合同和项目贷款的分段控制等方式来 控制。

(2)信用风险 信用风险贯穿于项目的各个阶段，银行、投资人应该对项目参与方的 信用、业绩和管理技术自行或委托的工程咨询机构进行审查、评估。(3)市场风险 盲目的投资会产生巨大的市场风险，项目投入之前就应做好充分的市 场调研并进行预测。签订长期的产品销售协议，采用能够反映通货膨胀、利率及 汇率的变化的销售价格或者得到政府或其他部门的某种信用支持都可以降低市 场风险。

(4)金融风险 优化外债币种和贷款利率结构，提高财务管理水平，利用金融衍生产 品，如期权、期货、远期合约等都可以从一定程度上规避金融风险。

(5)政治风险 为了规避政治风险，项目筹划阶段要广泛收集资料，尽量规避未来可 能出现的不确定性。与世界银行等多边金融机构和地区开发银行合作使项目国际 化，形成一个国际贷款集团从而可以风险共担，为项目投保并利用当地金融机构 融资等方式都可以减小政治风险。

五、结论 从项目融资的发展历程来看，项目融资无论从适用行业范围还是规模 都在不断扩大，并逐步转化为普通的融资方式。随着我国经济的迅速发展，基础 设施不断建设完善，项目融资必然成为一种重要的融资方式。研究项目融资的发 展、特点、模式及风险，对于拓展融资渠道，扩大融资规模，选择合适的融资方 式及降低融资风险，促进我国现代化建设有重要作用。

项目融资论文篇二：《项目融资风险管理》 摘要：本文主要介绍了项目融资的概况并详细分析了项目融资过程中 存在的风险，有针对性的给出了如果有效避免这些风险。文章具有现实意义，有 较强的可操作性，对项目融资工作具有一定的借鉴作用。

一 项目融资及其风险管理概况 项目融资的含义有广义与狭义之分,广义的项目融资是指一切针对具 体项目所进行的资金筹集活动;狭义的项目融资,按照《美国财会标准手册》的定 义,“是指对需要大规模资金的项目而采取的金融活动。借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款资金来源,而且将其项目资产作为抵押条件来处理。

该项目主体的一般性信用能力通常不被作为重要因素来考虑。”本文所指的是后 者。项目融资是20世纪70年代在国际金融市场出现的一种新型融资方式,经过30 年的发展项目融资已经日趋成熟,项目的操作模式和框架日趋系统化和规范化。

由于项目融资主要依赖于项目的现金流量和资产,而不是项目投资者或发起人的 资信来安排融资,贷款人对借款人的追索最多只能限定在某个特定阶段或规定的 范围内,即所谓“有限追索”;并且项目融资时间长、规模大、参与方多、结构复杂, 因而比一般的传统贷款风险更大。风险的合理分配和严格管理是项目融资成功的 关键。在西方风险的管理是项目融资实施的必要环节,每个融资项目都要进行风 险分析,制定风险管理计划,并付诸实施。

我国在20世纪80年代中期引入项目融资,90年代后在大型工程项目尤 其是基础设施项目的筹资活动中得以广泛应用。项目融资的出现,对有效利用外 资,调动民间资本加强基础设施建设投入,尽快改善我国基础设施的落后状况,起 到了不容忽视的积极作用。然而,由于项目融资在我国起步较晚,目前尚处于探索 阶段,其规范发展所需的各种主、客观条件尚不完备,加之受传统的计划经济思维 的影响,与西方发达国家相比,项目融资的实际操作并不完善,风险管理水平落后。

缺乏系统的风险意识和管理手段,将会成为项目融资进一步发展的严重障碍,最终 导致其难以适应我国快速发展的经济发建设的需要。因此,当务之急是要找到项 目融资风险管理现存的问题并加以解决,推动项目融资在我国的发展。

二 我国项目融资风险管理存在的主要问题 (一)法律法规体系不完备,风险管理法律依据混乱 项目融资的推行要求有健全的法律体系作为保证,这是项目融资发展 所需的客观条件。项目融资的风险管理主要是通过各种合同文件和信用担保协议, 将项目风险在参与者之间进行合理分配,这一过程涉及政府、企业和金融机构等 多个利益群体,融资结构体系复杂、实施操作程序繁琐,各利益主体的行为必须有 一套完整的、对各方均具备约束力的法规体系来约束。倘若这方面不具备条件或 条件较差,必然增大投资风险,加大风险管理工作的难度。

从我国目前的状况看,项目融资的直接依据主要有：国家计委颁布的 《外商投资特许权项目暂行规定》,外经贸部颁布的《关于以BOT方式吸收外商 投资有关问题的通知》,国家计委、原电力部、交通部颁布的《关于试办外商投 资特许权项目审批管理有关问题的通知》等。这些规定出自于不同的政府职能部门,缺乏统一性,甚至出现矛盾之处。一方面,这些规定都是针对外商投资项目的, 对于外商来讲,其法律地位是不够的。另一方面,对于国内企业参与项目融资这一 越来越普遍的情况,则没有法律依据。

(二)金融市场欠发达,制约风险规避手段的实现 对于像我国这样的发展中国家,吸收境外资金是推行项目融资的初衷 和主要融资渠道。项目融资通常主要以外汇进行融资、以人民币取得收益,项目 自身不易做到外汇平衡,人民币是否可以兑换成硬通货是国外投资者十分关注的 问题。一方面,我国属于外汇管制国家,在资本项目中外汇进出是受到严格限制的。

这样,人民币不能自由兑换无疑加大了境外投资者的外汇利率和汇率风险,也同时 加大了风险管理的难度。另一方面,项目融资资金需求量大,融资渠道和融资方式 的合理设计是项目能否成功的前提条件,多渠道的筹资方式有利于降低项目融资 的风险,减少筹资成本。在项目融资中各种类型的贷款无疑是项目的主要筹资方 式,在西方发达国家,发行股票和债券也较为常见。在我国对发行股票和债券实行 限制性的政策,对发行主体或发行人都有着严格的规定,使得这些筹资方式实现的 难度较大;我国资本市场欠发达,使得项目的融资渠道不畅通,直接加大了项目公 司的融资风险;我国金融服务市场尚未完全开放,利用金融工具规避外汇利率和汇 率风险的手段较少,这无疑使得融资风险的合理规避受到限制。

(三)目的审批管理不规范,加大融资项目的审批风险 项目融资多应用于涉及国计民生的基础设施项目,所在国政府对项目 的审批管理一般较为严格。由于融资项目的实施涉及面广,参与部门多,其审批程 序是比较繁琐的,涉及多个不同的审批部门。项目的顺利实施需要各主管部门遵 循统一的规定,否则就可能由于不同主管部门之间的工作不衔接而导致项目审批 工作迟缓,进而增加项目的风险。

在我国由于缺乏项目融资基本法律,各部委的相关规定(如前所述)既 缺乏统一性、又不具备应有的权威性,而且难以涵盖项目融资的所有环节,使得项 目的审批管理政策操作性不强。从实际情况看,我国对项目融资的管理基本上是 套用现有外资法律或法规,同时参照一些国际惯例,这种状况不能够适应对融资项 目这样一个复杂的系统工程进行管理的需要,人为地加大了融资项目的审批风险。

三 促进我国项目融资风险管理发展的主要对策(一)提高项目融资的立法层次,完善相关政策法规 鉴于项目融资的特殊性与复杂性,我国宜采用专门立法的形式,对项目 融资的一些共性问题进行统一规定;对项目融资涉及的其他问题,由相关配套法律 规范,形成以项目融资专门法为核心。项目融资的单行法应重点将项目融资与其 他形式投资区分开来,明确规定项目融资应遵循的原则和各环节应遵循的程序性 规则,对现行法律没有规定或规定有冲突的地方做出专门规定。

(二)加快金融体制改革的步伐,进一步开放金融保险市场 项目融资作为一种高风险的融资方式,项目所在国金融领域的市场化 程度如何,将直接影响项目风险的预测和转移规避等风险管理手段的实现,发达的 金融市场和灵活多样的金融工具是项目融资风险管理得以顺利实施的必要条件。

因此,我国应大力发展商业银行,建立健全多类型、多层次的金融机构体系,并制定 相应政策,拓宽商业银行的业务范围,鼓励国内商业银行参与项目融资。与此同时, 逐步开放金融服务市场,创造多种金融工具规避利率和汇率风险;加快保险业的发 展,为项目融资担保机制的完善提供可能;对项目融资的外汇管理实行特殊政策, 解决项目融资外汇平衡的难题。

(三)发挥政府的宏观管理作用,建立专门主管机构加强管理 项目融资通常涉及国家基础设施领域,是一项非常复杂的系统工程,国 家对项目的宏观管理作用显得尤为重要。政府应该努力营造一个稳定的政治环境, 保证政策的连续性;设立公正、明确的法律规范,营造良好的市场环境,保障投资者 的合法权益;规范项目的操作程序,适当简化审批手续和项目的前期工作;在贷款 融资方面,实行优惠政策,给予项目适当的贴息补助。另外,为了规范管理和监督, 有必要设立专门的政府主管机构,负责项目的宏观计划和协调管理,并具体执行项 目的审批。

项目融资论文篇三：《国际工程承包项目的融资创新》 摘 要 随着国际工程承包市场竞争程度的加剧，国际工程承包项目的 复杂程度也在日益加大，承包工程内容不再仅限于提供建设、设备供应、安装维 护、人员培训等服务，还扩展到提供融资服务等方面。承包工程范围的延伸突显 了国际工程市场竞争的激烈，承包商以前更多的是硬指标的比拼，而今转向了提 供更多种服务可能性的比拼。本文主要对国际工程承包项目的融资创新进行研究。关键词 国际工程 项目承包 一、国际工程总承包项目的融资方式 (一)出口买方信贷 在我国，所有的进出口银行出于支持国外买方购买中国机电设备或者 是高新技术等产品的考虑，提供给了国外的业主以充分的出口信贷方面的支持， 以帮助国外的买方实现以即期的资金支付给我国的工程承包商的一类融资方式。

从具体方面来说，进出口银行方面在执行进出口的买方信贷时，其会 进行对项目的严格审批，同时还会以担保的形式或者是本身承担担保责任的方式 来进行风险的转移。在这个过程中，进口银行所具备的还款能力在买方信贷方面 有着非常重要的作用，如果进口银行不具备良好的还款能力将会直接导致出口银 行不会提供给国外买方以出口信贷方面的业务。

(二)出口卖方信贷 在我国，各银行出于鼓励国外买方购买中国机电设备或者是高新技术 等产品的考虑，提供给本国的承包商以充分的信贷方面的支持。出口卖方信贷所 适合使用的范围是非常广泛的，在出口合同的总资金额不低于30万美元的前提下， 满足设备的制造是在国内和现汇支付的实际比例与国家的相关规定相符合这两 个条件，就能获得出口信贷方面的支持。从企业自身的情况来讲，进口方需要提 供出口信贷银行所认可的保证，而出口方则需要有着良好的信誉。

此类融资方式的特点决定了它的融资手续非常简单，申请所需要的时 间比较短且使用范围非常广，因此，出口方的融资成本是非常低的。但是因为国 外的买方采用的是一种按期进行付款的方式，因此会给承包商带来一定的风险。

(三)租赁融资 出租人在一个约定的时间期限内把物品租赁给承租人进行使用，承租 人使用分期进行付款的一种方式提供给出租人租赁费用的融资方式。在融资中采 用租赁这一种形式，可以比较有效地使承包商资金不足的窘迫处境得到缓解，同 时避免了进口设备在进行谈判、签约与入关时所面临的程序复杂的各种审核。实 行租赁的融资方式不会使承包商方面的负债率提高，甚至在部分情况下还能使融 资的成本降低。针对那些赶工程进度的项目，在施工期间购买了工程施工所需要的各种设备，在工程完工后承包商会选择出卖设备、运回所在国或第三方国。这 些处理方式都会因为出卖价格过低或者是运输费用过高而直接影响公司的整体 利益，而采用租赁的方式就可以避免这种情况的出现，直接降低了工程总承包项 目的费用。

但是，租赁融资的方式也存在一些不足，比方说在进行招标的过程当 中如果所有的承包商均采取租赁融资的方式，这就会在很大程度上使承包商工程 项目中标的可能性降低，因为招标方会因为竞标方采取租赁的方式而认定其不具 备承建工程项目的能力。除此之外，与购买设备所需的价格相比租赁设备的价格 是比较高的，相对于施工时间较长的工程而言，租赁融资的方式在一些情况下可 能会使承包商所需施工费用的增加。

(四)补偿贸易 国外的买方通过把所购买的产品或者是通过产品而获得的收益作为 一种担保凭证，获得延期支付工程款项的权利，这是一种在内部进行个体推销的 融资模式。补偿贸易所包含的具体形式有：进行直接产品的支付，也就是国外的 买方使用其工程项目所生产出来的产品进行支付;进行间接产品的支付，也就是 国外买方没有使用其工程项目所生产出来的产品进行支付，而是使用了其他类型 的产品履行支付责任;进行综合性产品的支付，也就是同时使用间接产品和直接 产品进行补偿。

(五)项目融资 项目融资是项目公司根据自己公司将来的现金流动和收益状况，把它 当作项目公司补偿贷款的金钱来源，把项目公司的资金当作贷款的有力保障来获 得承包商或者贷款银行的某种没有追究权或者有限追究权的融资方式。跟传统的、 原始的融资方式作比较，项目融资能够得到比较高的贷款金额，而且贷款的时间 也比较长。就一般来说，项目公司的资产分成债务资和股本资产。它的债务资产 的主要来源是主管出口的信贷银行、该项目所在的国家政府、国际商业金融银行、 短时间的资产市场、原材料提供商和该工程的承包商等。就一般情况来说，承包 商在三种情况下给该项目提供足够的资产支持：承包商是这个项目的发动人之 一;承包商给该项目公司提前垫付工程所用款或者提供信用保证函;承包商是这个 项目的股东之一。除此之外，承包商是否能够采用该项目的融资方式还主要决定 于该项目的实际性研究与承包商本身的实力比如资产的支持，该承包商是否对工 程技术掌握熟练，承包商对一些不可抗拒的危险所采取的应对措施，例如该项目支出超过原本计划、项目工程被迫延期等。

二、国际工程总承包项目融资方式的具体选择 (一)融资方式的多元化 国际工程总承包项目融资方式的选取有多种方式，其中包括多元化的 融资方式、导向型的融资策略、风险转移型等。多元化的融资方式是指在项目融 资的进行过程中，承包商不是仅仅通过一条渠道这样只会增大融资项目的风险， 而是应该依照执行项目的各种不同时期的需要，来相应的采用其所对应的融资方 式。采用多元化的融资方式可以增强风险的分散化效应、降低债务的风险、优化 债务功能。对于流动性资金贷款来说，可以采取银行透支与信用额度等方式;另 一个对于长期性贷款来说，可以依据目前项目的现金流动和项目将来的盈利状况 等众多因素决定它的融资方式。

(二)融资策略的导向型 从一般情况来讲，工程项目的承包商会通过自己所采用的融资策略来 对融资的具体渠道进行选择，在具体融资渠道选择的过程当中工程项目的承包商 应该尽量保证使所选择的融资方式和融资的具体策略不出现相违背的情况。比方 说，工程项目的承包商在融资策略上选择了政府推动型，那么就应该通过依靠本 国政府与工程项目所在国的广泛的经济合力来获取来自政府对该工程项目的支 持，获取该工程项目在这个国家的发展，实现该工程项目的融资。

(三)风险转移型 工程项目的承包商在项目中标以后，有权利依据所承担的具体工程项 目把项目分包给各个分包商来实现风险的转移。各个分承包商依据自身的具体情 况，采取不同方式进行融资，这样不但可以使融资渠道得到扩大减小融资的实际 成本，而且还能使风险分布到不同的渠道，从而整体地降低了债务的风险性使项 目能够筹备到更为充足的建设资金。

承包商在进行项目分包的具体过程中，对分承包商提出各种保函或者 是保留金的要求，使用与项目合同相一致的计价货币这样就能够使项目工程的汇 率风险得到转移，使该工程项目的每一个环节都能够得到有效的控制。

三、结束语