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【摘要】企业竞争的加剧，面临的财务环境不断发生变化，加强财务的可持续发展显得尤为重要。鉴于此，本文分析了我国财务的现状已经不能满足可持续发展战略的要求，并就如何构建企业可持续发展财务提出了基本思路。
【关键词】企业财务 可持续发展 财务战略
我国企业生命力不强、寿命偏短是一个普通现象，这也是我国企业发展所面临的一个严重的问题。追求企业的可持续发展己成为时代的呼声，实施企业的可持续发展战略也成为企业目前的目标及策略。财务战略是企业中重要的职能战略，财务战略服从企业战略，并为实现企业战略提供财务上的支持和资金上的保障，成为实现企业可持续发展战略一个坚实的后盾。因此将企业财务管理上升为战略管理高度，全方面研究企业的财务战略就显然相当重要。
1现代企业财务现状
1.1企业财务战略内涵
财务战略是指在企业中实现企业战略，增强竞争力，并分析企业内外部环境，对企业财务战略的实现做出规划：首先、正确定位；然后：明确战略目标；最后：选择合理方案进行实施并保证其有效实施企业财务活动方面总体的指导思想与方略。它是企业战略管理的一个不可缺少的组成部分，是为企业战略服务的。财务战略的选择，决定着公司财务资源配置的取向和模式，影响着公司理财活动行为和效率。所以，企业要提高理财效率只有依靠科学的财务战略,规范的理财行为。
1.2财务战略的现状分析
全球性的环境危机已经影响企业的发展，资源消耗已经危及到企业的可持续发展，但是现行的财务战略和管理模式针对此种现象，尚未采取有效的应对措施。企业在财务战略上大多关注的依然是企业的利润增长，绝不是可持续发展及长期效益。
管理者最为看重的是公司利润的增长，花费人力和物力去研究如何使公司销售收入不断增加、利润不断增长及业务领域不断拓展。企业经济增长方式主要为粗放经营方式，忽视投资质量，多以自有资金和外借债务来维持企业运营,导致资金结构不合理，资金周转困难，资源未能优化配置。这就很容易造成企业的实际增长率经常远远高于其可持续增长率，最终导致企业的倒闭。
现行的财务价值分析方法，尤其是以单一指标为核心的财务指标分析体系,如以净资产报酬率为核心的杜邦分析体系、以投资回报率为核心的业绩考评体系、以每股收益为核心的资本结构决策分析方法、以市盈率为核心的企业风险与价值模型等，不利于企业的可持续发展和价值创造。其理由是：财务指标偏重考核短期利益，容易诱发企业的利润操纵或盈余管理；上述分析方法所采用的财务指标，过于注重对过去结果的反映，难以与组织的战略目标有机融合；上述分析方法的数据来源基于传统的财务会计体系，而会计上的净利润指标忽略了为获得利润而占用资本的机会成本等。
1.3可持续发展与企业财务战略的关系
企业财务战略作为企业总战略的核心，其作用就像企业的造血机器，只有财务战略制定和实施得好，企业才会有动力和极大的潜力来提升发展质量，促进企业可持续发展。反之,可持续发展也会约束和激励企业财务战略。从国内外大多数企业发展和财务发展的理论研究与实践调查中看出，企业财务战略与可持续发展具有密切的相关性。
2构建企业可持续发展财务战略的理论
企业财务战略作为企业总战略的核心,其作用就像企业的造血机器,只有财务战略制定和实施得好,企业才会有动力和极大的潜力来提升发展质量,促进企业可持续发展。反之,可持续发展也会约束和激励企业财务战略。从国内外大多数企业发展和财务发展的理论研究与实践调查中看出,企业财务战略与可持续发展相辅相成,相互影响,相互促进,相互制衡,两者具有密切的相关性,而且其相关度极强。
从企业财务资源的角度来看,企业可持续发展是指在不耗尽财务资源的情况下,企业销售额预期增长的最大比率与实际增长比率之间的差额。该差额越小,表明企业基于财务资源的可持续竞争优势水平越高;而该差额越大,则表明企业基于财务资源的可持续竞争优势水平越低。公司必须在销售额目标与经营效率和企业财务资源方面搞好平衡,才能保持可持续的健康增长。在研究企业可持续增长时,美国经济学家希金斯教授将企业可持续成长率定义为“在不需要耗尽财务资源的情况下,企业销售所能增长的最大比率”。而另一位财务学家范•霍恩教授则定义为保持与“企业现实和金融市场状况相符合的销售增长率”。他们认为,由于企业要以发展求生存,销售增长是任何企业都必须重视的问题。企业增长的财务意义是资金增长。在销售增长时企业往往需要补充资金,这主要是因为销售增加通常会引起存货和应收账款等资产的增加。
销售增长得越多,需要的资金越多。从资金来源上看,企业增长的实现方式有三种:完全依靠内部资金增长(即内含增长率)、主要依靠外部资金的增加、平衡增长。所谓平衡增长,就是保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。这种增长率,一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长速度。
3企业可持续发展战略的例证
－江苏农村信用合作社财务可持续发展
目前, 我国农信社改革试点已在江苏进行, 这对于我们研究农信社财务可持续性发展问题十分有利, 数据、案例的取证比较方便。因此, 我们以江苏农信社为例, 并参照国外农金机构(如发展中国家中孟加拉国的乡村银行(GB)、泰国的农业合作银行(BAAC)、印度尼西亚的人民银行(BUD);发达国家中美国农业信贷系统、德国农业合作银行、日本农协等)的历史经验, 研究财务可持续发展的影响因素。
在研究影响因素之前, 先要对农村金融机构财务可持续性的概况指标-补助金依赖指数(SDI)作一分析。它衡量的是农金机构在其持续经营中对补助金依赖的程度, 是由世界银行的JacobYaron(1994)开发的, 主要来计算农金机构为保证其收益与资本的机会成本相等时所需要的补助金程度。如果一个农金机构未达到财务可持续, 通过其对补贴的依赖指数可确定适当的利率水平, 当农金机构把利率调高至这一水平时, 能够保证其收益水平抵付其成本。江苏省农信社、孟加拉国的乡村银行(GB)、泰国的农业合作银行(BAAC)、印度尼西亚的人民农业银行(BUD)的补助金依赖指数分别为1 .43 、0 .79 、0 . 35 、-0 .43 。补助金依赖指数为0 。意味农金机构实现了财务的可持续性。补助金依赖数为100 %, 则表明如果补助取消, 那么需要平均贷款利率加倍。这里除了江苏省农信社截止1999 年(2000 年才开始改革试点)还未有显著补贴外, 其他的机构均有显著补贴。补贴种类有特许的中央银行再贴现的便利、捐赠的财产、国家制定的关于外汇兑换损失的优惠规定、为抵付特殊成本或负现金流的直接转移、准备金要求的豁免等等。所给出的补助金依赖指数显示, 江苏省农信社需要平均贷款利率提高1 .43 倍, 才能实现财务可持续发展。而孟加拉国的乡村银行(GB)、泰国的农业合作银行(BAAC)的贷款利率需要提高0 .79 、0 .35 倍, 才能弥补补助金的取消。印度尼西亚的人民农业银行(BUD)的补助金依赖指数为-0 .43 , 表明它不仅完全实现了自我持续发展, 而且该机构获得补助金的话, 其年度利润减去近似于市场利率支付的资本(财产), 仍将超过年度补助金的价格, 同样表明, 在同一年内, 它能够降低其平均贷款利率, 同时可消除所获得的补助金, 但是从历史来看, 该机构与其他各国农金机构一样, 资产报酬率(ROA)与权益报酬(ROE)为正时, 补助金依赖指数也存在正数, 显示二十世纪八十年代时各农金机构补贴数大于所获利润, 虽是“盈利” 的农金机构, 但均需要补贴作财务后盾, “财务可持续”资格的达到还有番过程, 有关历史资料见下表。
所以, 增加我国农信社的补贴, 使得农信社由亏损走向盈利, 再由财务非可持续发展(SDI 大于零)过渡到财务可持续发展(SDI 小于等于零)是我们的政策重点。而目前江苏农信社补贴主要有两个操作政策。第一个是免息再贷款及邮储再贷款政策, 根据目前农信社的困难和问题, 人总行将在江苏首先试点, 帮助适当卸掉包袱轻装上阵, 计划用5 年左右的时间, 通过专项无息再贷款50 亿左右、接纳农信社剥离的50 %不良贷款。此外, 从2000 年下半年起, 人行将县及县以下邮政储蓄资金以再贷款的方式返还信用社使用, 集中用于信用社增加对三农的信贷投入, 这是“人民银行进一步支持农村信用社, 增加必要的再贷款, 包括农村邮政储金的回流, 增强农村信用社为农民和农业服务的能力”的要求。我国目前对农信社的补贴措施在他国均有先例和可借鉴之处。目前措施是否到位, 还要看江苏农信社在今后5 年内是否扭亏为赢, 能否在10 年内补助依赖指数(SDI)值过关、实现财务可持续。
【总结】
总之,企业财务战略对企业的持续发展有着极为重要的作用,不仅因为企业的可持续发展是以稳定持续不断的资金流为基础的,如果企业的资金流不能正常进行,轻者会影响企业的正常发展,重者会使企业破产倒闭,而且企业财务还具有配置资源、优化资源分配的功能,对企业核心竞争力的培育有极为重要的作用。就整个企业的财务战略制定来看,应以增强企业核心能力、保持企业长期竞争优势为出发点。
【参考文献】
1.农村信用合作社财务可持续发展的思考_对江苏省的实证分析_杨军
2.企业财务核心能力形成机制的探讨_基于财务可持续发展的视角_徐俊菊
3.煤炭上市公司财务可持续发展实证研究_赵志玲
