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浅议我国货币政策的形势论文
浅议我国货币政策的形势论文 浅议我国货币政策的形势论文篇一 《小议我国当前货币政策》 [摘 要]遭遇2008年金融危机冲击后,我国高度依赖出口的经济增长模 式所潜伏的弊端展露无遗。作为调控宏观经济运行的货币政策能否扛起复苏的大 旗,护送中国经济重回稳定轨道受到各界的广泛关注。本文通过研究我国宏观经 济运行中存在的挑战,对我国当前货币政策提出建议。[关键词]货币政策宏观经济货币政策工具 一、当前宏观经济运行中存在的挑战 (一)投资与消费失衡 消费、投资和出口是拉动一国经济增长的“三驾马车”,三者对经济增 长的贡献率是否保持合理的比例关系到我国经济的持续稳定发展。我国目前多以 政府和国有资产投资为主,还有低廉劳动力成本推动产品大量出口,整体经济长期 运行在产能过剩、消费需求不足的大环境中。投资需求对我国经济增长的贡献率 一直处于主导地位,但消费需求对国内生产总值的拉动作用并不显著。
(二)国际收支持续巨额“双顺差” 1.外汇储备规模失控 由于强制结售汇制度,导致多年来外汇占款在基础货币投放量中所占 的比例长居高不下,流动性过剩和通货膨胀压力以及由此可能衍生的相关风险接 踵而来。另外,外汇占款成为基础货币投放的主渠道会削弱货币政策的独立性,限 制中央银行运用基础货币和汇率政策高效调控宏观经济。
2.流动性过剩 自2004年以来,我国M1和M2整体增长速度都高于GDP增速,货币供给 大大超过经济正常发展的需求,说明流动性过剩一直是我国经济增长的隐患。过 多的流动性注入资本市场后会进一步推高资产价格,造成股市和房地产出现严重 的泡沫现象,产生通货膨胀压力,从而破坏我国经济的长足发展。3.人民币升值预期趋强 贸易长期巨额顺差导致外汇市场供大于求是人民币出现升值预期。我 国实施的各种鼓励外资的政策使得外商可以在我国境内直接投资也使人民币升 值预期趋强。从而导致大量海外游资开始涌入中国的股市和楼市,企图攫取人民 币升值的利益,投资消费者的心理预期进一步加剧了人民币升值压力。
二、应对全球金融危机的货币政策操作 (一)存款准备金率 中央银行主要通过调整法定存款准备金率对冲金融机构的流动 性,2007年至2008年10月,我国将实施十年之久的稳健的货币政策调整为从紧的货 币政策。期间中央银行共16次上调存款准备金率。直到2010年1月18日,针对较为 充裕的流动性,中央银行再次变动存款准备金率,上调至15%,2月25日再次上调至 15.5%。
(二)金融机构人民币存贷款基准利率 中央银行为提高企业和个人应对国内价格上涨的能力,调节和稳定通 胀预期,在2007年共6次上调金融机构人民币存贷款基准利率,一年期存贷款利率 都在2007年末达到历史高点,分别为4.14%和7.47%。2008下半年四次下调1年期贷 款利率,在年末下降至4.86%,5次下调1年期存款利率,在年末达到2.25%。
(三)公开市场操作 公开市场业务债券交易主要包括现券交易、回购交易(正回购、逆回 购)和发行中央银行票据,是中央银行吞吐基础货币的重要货币政策工具。自2007 年以来,中央银行通过发行中央银行票据、开展正回购操作、重启三年期中央银 行票据等措施,有效回收市场上多余的流动性。
三、货币政策的基本取向 目前扩大民间消费仍是最大的难题,货币政策应继续关注和鼓励民间 投资,通过调节利率水平影响投资和消费需求结构,将货币政策重点放在扩大内需 和调整结构上。同时要合理控制信贷的投放规模和流向,扶持中小企业、弱势行 业发展。进一步通过适当上调存款准备金率、灵活运用公开市场操作回收经济运行中多余的流动性,避免通货膨胀出现和资产价格过快上涨。面对人民币升值的 预期,货币政策应积极寻找平衡国际收支的途径,从而控制外汇储备快速增长。总 之,货币政策要继续保持适度宽松的基调,并在此基础上,依据外部环境和国内情 况适度进行灵活微调。
四、对当前货币政策的建议 (一)提高居民可支配收入,促进投资与消费协调发展 扩大内需的核心又在于提高城乡居民的可支配收入,尤其是扩大中低 收入者和农民的可支配收入。可考虑的办法除了通过将储蓄利率维持在相对较低 的水平从而刺激居民的消费需求,还能向发达国家学习,将发展消费信贷作为扩大 居民消费的主要模式,鼓励城乡居民使用信贷消费方式。
(二)改善“双顺差”格局,实现国际收支基本均衡 无论是规模过大的外汇储备,还是过剩的流动性和日益增强的人民币 升值预期,都主要是由巨额“双顺差”引起的,因此解决这些问题的关键在于平衡国 际收支。目前,货币政策可以考虑通过缩减进出口差额,再配以限制外商直接投资, 实现国际收支基本均衡,将外汇储备控制在合理规模内,稳定人民币升值预期。
(三)推进经济增长模式转型,寻找新就业增长点 其一,货币政策可以通过变动货币供应量,影响利率等参数,从而影响 就业率。尽管依靠扩张性货币政策降低利率和汇率,争取外资投资,扩大外需,从而 达到就业率提高的方法是可行的,但这样依旧以大量低廉的出口产品换取美元,外 汇储备会进一步增加,居民的生活质量难以提高,经济增长模式将越来越不平衡。
其二,货币政策可以通过调整贷款结构,改变产出结构和就业结构,达 到改善失业率的目的。可做的努力有扶持中小企业和个体的发展,积极支持非公 有制经济的发展;挖掘潜力,发展与高科技相关产业;优化创业环境,提供创业贷款, 鼓励失业群体尤其是大学生自主创业。
浅议我国货币政策的形势论文篇二 《初探对我国当前货币政策》摘 要：制定和实施货币政策，对国民经济实施宏观调控，是中央银 行的基本职责之一。货币政策作为宏观经济间接调控的重要手段，在整个国民经 济宏观调控体系中居于十分重要的地位货币政策目标的选择、决策程序的科学合 理和政策工具的正确使用是货币政策作用有效发挥的重要前提。
关键词：货币;财政;金融 一、概述 货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控 制货币供给以及调控利率的各项措施，是中央银行实现其职能的核心所在。它是 国家调节经济活动的重要手段，其内容较为广泛，既包括货币政策的目标和手段， 又包括运用这些手段的作用机制和调节过程。货币政策是国家经济政策的重要组 成部分，在现代经济生活中发挥着日益重要的宏观调控作用。货币政策有狭义货 币政策和广义货币政策之分。
货币政策与财政政策协调的基点，是指能使货币政策与财政政策共同 发挥对经济调节作用的最佳结合点。这个因素既可能是货币政策实施的结果，同 时又可能是财政政策实施的结果，即二者协调配合的最佳结合点。货币政策与财 政政策的最佳结合点应当一头连着财政收支的管理结构，另一头关系到货币供应 量的适度调控，有互补互利的作用。因为财政收支状况的变动是财政政策的直接 结果，而货币供应量则是中央银行货币政策的主要目标。在市场经济体制下，财 政政策与货币政策的结合点提醒我们，两大政策的协调有两种方式：一种是各自 以自己的调控内容与对方保持某种程度的协调，也就是我们常说的政策效应的相 互呼应。另一种则是两大政策的直接联系，也就是所谓政策操作点的结合。经济 转轨时期的财政体制和金融体制处在变革之中，其结合点也会因此而变动。因此， 在转型过程中，我国货币政策与财政政策协调配合有两大基点：一是国债;二是 财政投融资体制改革。
从不同的侧面分析，货币政策与财政政策的协调配合有不同的方式， 目的在于协调配合运用两个政策工具，形成合力，共同解决宏观经济运行存在的 矛盾和问题。
二、我国当前货币政策的面临的主要问题 汇率稳定和货币政策独立性之间存在冲突。一方面，为了保持人民币汇率稳定，央行试图使人民币与美元利率之间保持一定的差距，这样不但可以减 小“热钱”的套利空间，还可以鼓励国内资金外流，进而减轻本币升值压力;另一 方面，国内流动性过剩，信贷增速偏快，直接导致了固定资产投资增长过快，房 地产、部分能源和原材料市场价格偏高。经济形势本身要求提高利率，紧缩流动 性。当前这种格局符合“蒙代尔三角”的描述：一个国家在资本自由流动、汇率稳 定和保持货币政策独立性之间只能三取其二。就国内已经大量涌入的热钱数量来 看，资本管制的效力有限，我国存在实际上的资本自由流动，因此，汇率稳定和 保持货币政策独立性这两者从理论上讲不能同时作为货币政策目标，但实际上央 行却一直在努力三者兼得，这使货币政策回旋空间十分狭窄。上半年央行的货币 政策思路是在尽量不提高利率(特别是存款利率)的前提下，通过公开市场业务、 提高存款准备金率和窗口指导来紧缩流动性，以达到同时稳定利率和汇率的目的。
多重因素导致人民币升值压力加大。在汇率和利率这一对矛盾中，汇 率处于主导地位。对人民币升值原因的深入探讨应该作为对当前货币政策进行深 入研究的逻辑起点。归纳起来，人民币升值的主要原因有以下三点：第一，经济 全球化和国际产业转移。第二，国内资金缺少国际投资出口。第三，多种预期因 素导致热钱涌入。
三、积极财政政策的意义 当前我国政府提出和实施的积极财政政策，是有其特定的经济社会背 景和政策涵义的。其一，积极的财政政策是就政策作用大小的比较意义而言的。
改革开放以来，由于多种原因，我国财政收入占GDP的比重，以及中央财政收入 占全部财政收入的比重不断下降，出现了国家财政的宏观调控能力趋于弱化，“吃 饭财政”难以为继的窘境。面对中国经济成功实现“软着陆”之后出现的需求不足、 投资和经济增长乏力的新形势及新问题，特别是面对亚洲金融危机的冲击和影响， 必须使我国财政政策尽快从调控功能弱化的困境中走出来，对经济增长发挥更加 直接、更为积极的促进和拉动作用。这就是“更加积极”或积极的财政政策的主要 涵义。
其二，积极的财政政策是就我国结构调整和社会稳定的迫切需要而言 的。随着改革开放的深入，市场化程度的不断提高，我国社会经济生活中的结构 性矛盾也日渐突出，成了新形势下扩大内需、开拓市场、促进经济持续快速健康 发展的严重障碍。而作为结构调整最重要手段的财政政策，显然应在我国的结构 优化和结构调整中，发挥比以往更加积极的作用。此外，由于社会收入分配差距 扩大，国有企业改革中下岗、失业人数增加，城市贫困问题的日渐显现等原因，作为社会再分配唯一手段的财政政策，也必须在促进社会公平、保证社会稳定方 面发挥至为关键的调节功能。这是市场机制和其它政策手段所无法替代的。形势 的变化，紧迫的客观需要，使中国的财政政策不能不走上前台，充分发挥其应有 的积极作用。
其三，积极的财政政策不是一种政策类型，而是一种政策措施选择。
中外的经济理论表明，现代市场经济条件下的财政政策，大体可分为扩张性财政 政策、紧缩性财政政策和中性财政政策三种类型。如本世纪30年代美国的“罗斯 福新政”，及其与之配套、至少实行了10年之久的扩张性财政政策;日本自60年代 以来所奉行的扩张性财政政策等，都具有这种政策特征和政策取向。而我国当前 实施的积极的财政政策，只是在适度从紧财政政策大方向下，根据变化了的新情 况、新问题和始料不及的某些外部因素而采取的一种应对性财政政策举措，并非 是一种政策类型。
四、结语 在中国，货币政策目标的选择在实际中有两种主张，一种是单一目标， 以稳定币值作为首要的基本目标;另一种是双重目标，即稳定货币和发展经济兼 顾。从各国中央银行货币政策的历史演变中来看，无论是单一目标、双重目标或 多重目标，都不能脱离当时的经济社会环境以及当时所面临的最突出的基本矛盾。
但货币政策要保持足够的稳定性和连续性，政策目标不能偏颇和多变。
