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国际融资外汇市场风险论文
国际融资外汇市场风险论文 国际外汇市场论文篇一 论国际融资外汇风险防范 国际外汇市场论文摘要 摘要：我国企业在国际融资中不可避免的面临着很大的外汇风险，主 要从融资角度分析了外汇风险的各种防范措施，其中包括货币的选择、贷款协议 中的保护性条款和金融衍生工具的利用。国际外汇市场论文内容 关键词：国际融资;外汇风险;风险管理;金融衍生工具 中图分类号：F830.3 文献标识码：A 文章编号：1672-3198(2009)13-0085-01 1 融资货币的选择 (1)融资货币多元化。国际金融市场变幻莫测，对一种货币的汇率走 势往往很难准确把握，最好采取融资多元化策略也就是持有多种货币组合的债务。
一种货币的升值导致的债务增加靠另一种货币贬值导致的负债减少来抵消。只要 合理选择货币组合，就可以降低单一货币汇率波动造成的损失。
(2)选择可自由兑换货币。选择可自由兑换货币，既便于外汇资金的 调拔和运用，也有助于转移货币汇率的风险，即可以根据汇率变化的趋势或外汇 资金的需要，随时在外汇市场上兑换与转移。目前我国对外经济贸易中使用的可 自由兑换货币包括美元、英镑、法国法郎、德国马克0日元、瑞士法郎、荷兰盾、 加拿大元、意大利里拉及港元等。
(3)筹款货币与用款货币、还款货币尽量一致，或者筹借与用款、还 款货币的汇率波动具有相似性的货币。从总体上讲，尽量使筹(借)款货币币种与 本企业出口创汇的币种相一致，如对外发行债券，债券的面值货币的币种应尽量与其使用的币种和所创外汇收入的币种相一致，这样可避免由于汇率变动，几种 货币互换而产生的外汇风险。反之，则会使企业经常处于汇率风险之中。如果不 同外汇金流保持相对的稳定。例如：某跨国企业以英磅为本币，每月向德国出口 价值30万马克的产品，企业融资渠道有两种选择，借马克或借瑞士法郎，借马克 的好处是可以直接以收入所得的马克来还债，而借瑞士法郎成本(融资成本)较低， 因为瑞士法朗和马克相对于英磅的汇率波动很相似，所以决定选择瑞士法朗，这 样在保持了净现金流的相对稳定的情况下，降低了融资成本。
2 利用贷款协议中的保护性条款 如果融资主体对判断汇率走势缺乏经验或信心不足，对所选择的融资 货币尚觉不够稳妥，为进一步提高保险系数，可在贷款协议中订立保护性条款。
例如：“货币可转换条款”、“货币保值条款”、“提前还款”和“延期还款”等等，这 些都直接涉及到融资以后的外汇风险及几年后的收益，需要善加运用。所谓货币 保值条款是指签订贷款协议时，规定一种货币或一组货币为保值货币，偿还贷款 时按保值货币与支付货币的汇率变化调整支付货币的汇价。以一种货币为保值货 币，通常选择比较稳定的货币。如美元疲软，美元贷款可以采用瑞士法郎为保值 货币。“提前偿还条款”是借款人规避风险的一种保护性措施。当筹资者融入的货 币汇率趋于上扬时，若筹资者仍按原协议期限还款;或是在以浮动利率融资时， 若市场利率水平趋于上升;或者在固定利率融资协议下，市场利率趋于下降时， 筹资者将面临利率风险。在以上三种情况下，借款者可借助在贷款协议中的“提 前偿还条款”，提前偿还本息，避免汇率和利率不利变动的风险。
3 利用金融衍生工具进行外汇风险管理 (1)货币掉期。经常使用的掉期有三种形式：利率掉期、货币掉期和 商品掉期。一般的利率掉期是在同一种货币之间进行，在汇率风险管理中不常用。
而商品掉期常用于锁定商品价格风险。常用于外汇风险管理的是货币掉期。
货币掉期是一种货币交易，交易双方按照事先确定的汇率和时间相互 交换两种货币。这项措施可用来锁定融资本金部分的风险。假设国内某公司想从 美国筹借2亿美元，浮动利率LIBOR+0.5%的贷款，同时美国的某跨国企业亦准 备为其在中国的子公司筹措一笔16.6亿人民币的贷款，年利率7%，两笔资金的期 限同为20年，假设当时汇价为US$1=RMB8.3。A、B两公司可通过货币掉期来防 范汇率风险。国内企业利用境内企业筹资优势筹集16.6亿人民币按7%贷给美跨国 公司，美公司则筹借2亿美金贷给中国公司，以当时现汇价计算本金相等。贷款期满时的货币本金互换汇率仍按签约时汇价计，因此，本金的汇率风险已被防范。
而每期的利息支付按付息时的汇价付息。对于双方来说，仅承担的是利息上的汇 率风险。如图1、2、3所示。
(2)货币期权。期权是持有人(期权的买方)的一种权利(而不是一种义 务)，即期权的持有人有权利在未来的一个特定时间(或时间段内)，按照一个预先 确定的价格(称为期权结算价格或执行价格，即strike price)和数量买人或卖出一 种特定的商品，另一方(期权的卖方)则有义务在持有人购买或出售时，相应的出 售或购买。对于融资者，在汇率波动幅度较大。且不能确定的判断其变动趋势时， 可以购买货币期权，来规避外汇风险，当汇率朝有利方向变化时，选择执行合约， 获得利润;在汇率朝不利方向变化时，放弃合约履行，其损失为期权费。
期权与 掉期相比，其优势主要在于，期权使其持有人在管理不可预见风险同时，不增加 任何新的风险，这是因为期权是否被执行的决定权掌握在期权持有人手上。但是， 购买期权时的期权费有时是很昂贵的，所以必须对汇率风险进行全面评价的基础 上才能做出正确的决策。
(3)远期外汇合约和外汇期货合约。远期外汇合约根据签署日期确定 的汇率购买或出售某种外汇，但是实际付款和交割则是发生在未来某一特定日 期;外汇期货合约在性质上与远期外汇合约相同，区别只是外汇期货合约的每一 项交易的条款是标准化的，合约的金额也是固定的。
以上分析了外汇风险的各种防范措施和管理方法。在实际进行外汇风 险管理时，必须与利率风险、市场风险等其他风险综合考虑，对风险管理措施的 风险和成本结构进行认真分析研究，同时结合对企业风险的分析和认识，看清楚 风险管理工具的成本代价是否与企业风险暴露程度相匹配，其工具的选择是否真 正有利于降低或减少企业的外汇风险损失，才能真正实现企业的风险管理目标。
国际外汇市场论文篇二 浅谈中小企业国际贸易外汇风险之防范 国际外汇市场论文内容 随着国际贸易的纵深发展，外汇所带来的风险也越来越受到人们的关 注。而且，汇率改革之后，人民币本身的汇率弹性变动增强，汇率较之以前在波 动幅度内变动频率更快，这样就使中小企业在国际贸易中不可避免的要应对越来越多的外汇风险。加之全球化或区域化的经济危机和社会危机越来越多，这就导 致了企业的外汇风险进一步增强。面对双重外汇风险，我国企业规避外汇风险却 十分被动，成本也很高，外汇风险管理状况不容乐观。
一、中小企业外汇风险管理现状分析 在汇率改革之前，我国实行的是固定汇率制，即人民币与美元之间的 汇率相对比较固定，汇率变动所带来的风险和收益都由国家承担。随着人民币汇 率市场化进程的发展，中小企业在国际贸易中要考虑到自己所面对的外汇风险。
随着外汇风险的增大，我国企业自身的防范能力显得十分薄弱。以下就从我国企 业外汇风险管理的现状进行分析，探索我国中小型企业在外汇管理中的薄弱环节。
(一)外汇风险管理意识和能力薄弱 在2005年汇率体制改革之前，我国实行固定的汇率体制，人民币和美 元的汇率相对比较固定，汇率的风险由国家承担，企业在这样的汇率环境下处于 零风险状态，自然就缺乏外汇风险管理意识。很多企业在自身经营的过程中，依 赖国内的资源优势和劳动力优势，缺乏自主创新意识和能力，对技术的更新较慢， 汇率的风险承担完全依赖于国家，这样就导致企业的汇率风险防范意识缺乏现实 需要。企业的管理人员和财务人员对外汇的作用也不加以重视，既没有带动企业 树立外汇风险防范意识，也不积极主动提高自身的外汇方面的知识。在这样的情 况下，当市场出现外汇风险或者波动的时候，企业的管理者就不能对整个经济形 势作出正确的判断，也不能对外汇状况作出果断的决策。外汇风险管理意识的缺 乏，必然带来企业应对外汇风险的能力较差。由于企业对外汇知识的缺乏，对外 汇风险防范意识的单薄，带来企业对汇率改革并不重视，对外汇市场上哪些金融 衍生工具可以规避外汇风险更是概念模糊，如何着手应对外汇波动就成为企业管 理中的一大难题。
(二)缺乏完善的外汇风险综合管理体系 制度是保证中小企业有序管理的保证，国际先进企业在制度建设方面 极为重视，从交易管理制度、会计管理制度、人员管理管理，到专门的风险管理 制度，都将外汇风险管理作为重要内容进行规范，企业形成了有效的外汇风险综 合管理制度体系。而我国的大多数企业，特别是中小型企业由于长期缺乏外汇风 险防范意识，在外汇风险管理的体系建设上基本是空白。具体表现为以下几个方 面：首先，机构设置上的空白。我国的企业很少有专门设置一个机构或者部门来负责外汇风险管理。在我国，跨国公司中对于外汇的管理往往由财务人员兼任， 财务人员本身对于外汇知识了解较少，对于外汇风险的防范意识和能力都欠缺， 在缺乏专业知识的情况下，财务人员就不能采取有效的手段来应对外汇风险，当 有汇率波动或者风险的时候，公司就很难适应汇率的变化并因此可能带来损失。
其次，缺乏完备的外汇风险监控体系，外汇风险监控体系可以对风险进行有效的 监控，对于潜在的风险能够产生预警机制，及时的发现问题解决问题。而我国的 企业很少建立风险监控体系，这就导致去也很难有效的监控风险规避风险，从而 达到最佳的管理效果。我国企业缺乏外汇风险管理的部门和体系，没有制度上的 保证，企业的管理能力就大打折扣，这也是我国外汇风险管理水平落后的一个重 要原因。
(三)外汇风险管理专业人才匮乏 中小企业要实现有效的外汇风险管理，必须有专业人才的支持和保证。
外汇风险管理专业性很强，对人才的要求也很高，不但要具备专业知识和能力， 还需要有着丰富的经验。国际上的大型跨国公司都十分重视人才的引进，以此来 保证企业外汇风险管理能力。但是，我国中小企业在岗位设置上，就很少有专门 的外汇风险管理岗位，外汇风险管理的专业人才的培养和招聘一直就没有受到重 视。因此，企业外汇风险管理的专业人才严重缺乏，对外汇风险管理的知识的分 析和研究也就存在严重不足。在人才缺乏的情况下，企业就很难对外汇风险作出 科学合理的分析和预判，当企业面对外汇急剧波动的时候，企业很难有效有序的 来应对。外汇管理专业人才的缺乏，不仅是我国企业外汇风险管理普遍存在的问 题，也是目前我国外汇市场普遍存在的问题。
二、中小企业规避外汇风险的对策建议 当前，国际间贸易越来越频繁，汇率的变动直接影响到贸易的进行和 企业的发展。当前，汇率波动越来越频繁剧烈，外汇风险成为我国中小企业对外 贸易面临的一个重要问题。在当前环境下，我国企业如何应对外汇风险，成为企 业发展的一个重要问题。这就需要企业首先树立风险防范意识，培养专业的外汇 风险管理人才，设置专门的机构对外汇风险进行分析和判断，形成有效的制度， 对外汇风险进行规避和防范。
(一)提高外汇风险管理和规避意识 采取规避策略能有效降低中小企业的国际贸易外汇风险，而且国内外的跨国企业中通过规避风险来提高自身应对外汇风险能力的成功案例不胜枚举。
理论和实践都表明，有效的规避在应对外汇风险过程中有着不可忽视的作用。而 我国企业外汇风险规避意识严重缺乏，在面对外汇风险的过程中不知所措。
中小企业要在外汇风险应对中处于主动地位，就必须首先培养外汇风 险管理意识。因此，目前企业提 高外汇风险 管理意识是规避国际贸易外汇风险的前提，企业只有提 高外汇风险管理意识，把外汇风险管理列为企业日常 工作的一项重要日程，并 把外汇风险管理战略纳入企业的整体经营战略系统中，才有可能有效地防范和规 避国际贸易外汇风险。
(二)科学选择合适的规避策略 中小企业在外汇风险管理中，有效的规避策略的产生背后需要一个强 有力的团队。这就需要企业首先设立专门的外汇风险管理机构，由该机构收集世 界上主要币种的汇率资料，分析汇率变动的走向和趋势，结合企业自身的 发展 特点和贸易方向，科学的分析企业在国际贸易中外汇风险的有无、特点以及之后 的变动情况。专门机构将这些资料有效的整合并得出有力的结论之后，及时交给 公司管理层和决策层，以便企业根据这些信息在国际贸易中作出正确的决策。另 外，企业应构建国际贸易外汇风险管理系统，建立健全外汇风险综合管理体系， 并据此制定企业的国际贸易外汇风险管理战略目标和相应的外汇风险管理措施， 完善外汇风险管理的监控机制，对外汇风险能够做到相对准确的预判，将企业的 风险降低到最低的水平。在国际贸易中，企业通过制度的建立、理论知识的强化， 能够对外汇风险作出科学的决策，选择出适合企业规避外汇风险的手段和方法， 并由外汇风险管理机构 组织实施，实现规避外汇风险的目的。
(三)培养和储备风险管理专业人才 人才对于企业的发展有着深远的意义，外汇风险管理专业性强，对企 业的发展举足轻重，这就需要企业重视培养和储备外汇管理的专业人才。当前， 我国大多数企业没有设立专门的外汇管理机构，外汇风险管理的工作往往由公司 的财务人员来兼任，这些人员对于外汇风险管理的专业知识不足，很难有效的分 析风险和规避风险。在我国的大学 教育中，外汇风险管理还没有受到重视，这 就导致了企业无法通过 社会直招的形式来招聘到企业所需要的人才。在此种情 况下，培养和储备风险管理专业人才的任务就由企业来承担。企业可以分阶段、有重点的对招聘来的财务方面的人才进行 会计、 审计、财务管理、金融知识的 强化和学习，使之对外汇知识不断深化，进而能够根据企业的发展特点和自身需 要，极具敏锐力的发展外汇发展中的问题和机遇，制定出高远的发展策略，为企 业避险套利 (四)提高企业的议价能力 中小企业的议价能力的高低在很大程度上决定了国际贸易的结算价 格，外汇风险分摊比较和企业的国际贸易收益，因此，提高企业的议价能力是转 移国际贸易外汇风险的一个重要手段。企业应从自身的生产规模、技术能力、产 品的核心竞争力方面寻找自身在谈判中的优势，利用自身的优势提高自身的议价 能力，进而在外汇风险应对中占有优势。当然，企业提高自身能力的前提在于企 业自身的强大，对于中小 型企业来说，企业自身规模不会在短时间显著提高， 企业在选择谈判对象时，可以选择能力弱于自己的企业，从而在谈判中能够更主 动的占有优势，更好的规避外汇风险。
三、结语 企业在进行国际贸易时不可能完全消除外汇风险，因此，只要有汇率 波动存在，企业的国际贸易将不可避免地要承受外汇风险。同时，全球性和区域 性的 经济和社会问题，也让企业主要到外汇所带来的不确定因素。中国企业在 这种情况下，要努力提升自身应对风险的意识，培养专业人才，真正提高应对外 汇风险的能力。
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